SK아이이테크놀로지 주가 전망:4분기 실적 기대치 상회

SK아이이테크놀로지는 2월 2일 4분기 실적을 발표했습니다. 시장의 예상을 크게 뛰어넘는 영업이익을 달성했는데요, 이번 글에서는 SK아이이테크놀로지의 4분기 실적에 대해 살펴보고, 앞으로의 전망에 대해 알아보도록 하겠습니다.

출처-SK아이이테크놀로지

4분기 영업이익 269억원, 시장 컨센서스 큰 폭으로 상회

 

(단위: 십억원)	1Q23	2Q23	3Q23	4Q23	1Q24E	2Q24E	3Q24E	4Q24E
매출액	143.0	151.8	182.2	172.5	131.4	137.6	175.1	181.4
영업이익	-3.7	0.9	7.9	26.9	1.4	8.9	19.3	19.0
영업이익률(%)	-2.6	0.6	4.3	15.6	1.1	6.5	11.0	10.5
세전이익	6.6	20.4	-27.5	99.2	6.8	14.3	24.6	24.4
순이익	5.9	33.4	-30.7	71.8	6.3	13.3	22.9	22.7
지배주주순이익	5.9	33.4	-30.7	71.8	6.3	13.3	22.9	22.7

자료: 키움증권 리서치센터

 

 

SK아이이테크놀로지는 4분기 매출액 1,725억원(-5%QoQ, -3%YoY), 영업이익 269억원(+241%QoQ, 흑자전환 YoY)으로, 시장 컨센서스(영업이익 86억원) 및 당사 추정치(영업이익 91억원)를 상회했습니다. 최근 전방 수요 둔화로 4분기 판매량이 전분기 대비 소폭 감소하며(-7%QoQ) 매출액은 전분기 대비 줄었지만, 비용 개선 효과와 중국법인 인센티브 등 일회성 요인으로 수익성이 크게 개선됐습니다.

 

비용 개선 효과: 전분기에 진행된 폴란드 공장 정기보수의 기저효과 및 비용 개선 효과로 인해 4분기 영업이익에 약 93억원의 긍정적 영향이 있었습니다.

 

중국법인 인센티브: 중국 정부의 신재생에너지 산업 육성 정책에 따라, 중국법인이 2023년까지 매년 1억위안(약 180억원)의 인센티브를 받을 수 있게 되었습니다. 이 중 4분기에 124억원이 인식되어 영업이익에 반영되었습니다.

 

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1분기 영업이익 14억원(흑자전환 YoY) 전망

 

1분기 실적은 매출액 1,314억원(-24%QoQ, -8%YoY), 영업이익 14억원(-95%QoQ, 흑자전환 YoY)을 기록할 전망입니다. 1분기의 경우 주요 Captive 고객사의 재고조정이 예상됨에 따라 판매량이 크게 감소할 것으로 예상됩니다.

 

4분기 연말 재고조정이 크지 않았던 만큼, 1분기에 기존 재고 소진이 이루어질 것으로 예상됨에 따라 매출 감소가 불가피할 전망입니다.

 

한편 북미향 고객사 제품 출하는 3월부터 진행될 예정이나, 하반기부터 공급 물량 확대가 본격화될 전망입니다.

 

1분기 수익성은 일회성 요인(중국법인 인센티브) 제외 외에도 최근 전방 수요 불확실성 감안하여 동사가 재고 소진을 위해 가동률 조정에 나설 가능성이 높아 보여 수익성 악화가 나타날 것으로 예상합니다.

 

연내 북미향 신규 고객 확보로 성장 모멘텀 확보될 전망

출처-SK아이이테크놀로지

금번 실적발표를 통해 동사는 24년 판매량 flat YoY로 보수적인 가이던스를 제시했습니다. 이는 전방 시장 불확실성 및 예상 대비 낮아진 전기차 판매를 반영한 기조입니다.

 

연간으로는 상반기에 고객사 재고조정이 예상되어 실적은 상저하고가 될 것으로 보이며, 금년까지는 두 개의 고객사를 중심으로 판매가 이루어질 전망입니다.

 

이번 컨퍼런스 콜을 통해 해외우려기관(FEOC) 가이던스 발표 직후 북미에 진출한 배터리/OEM 업체들의 문의가 크게 늘어난 것으로 파악됩니다. 일부 논의 및 테스트가 진행 중에 있어, 신규 고객 확보가 연내 구체화될 전망입니다.

 

다만, 4M 승인 절차 기간(6개월) 감안 시 실질적인 물량 공급은 25년 이후 나타날 것으로 추정됩니다¹. 이에 따라 폴란드 Phase 2~4 공장 가동 시점도 탄력적으로 운영될 전망입니다. 실적 추정치 변경을 반영하여 목표주가는 92,000원으로 하향 조정하나, 중장기 성장성 관점에서 투자의견은 ‘BUY’ 유지합니다.

 

이상 SK아이이테크놀로지의 4분기 실적과 전망에 대해 알아보았습니다. 이번 실적은 일회성 요인이 컸지만, 북미 시장에서의 신규 고객 확보 가능성이 높아져 성장 기대감이 커졌습니다. 동사의 LiBS 기술력과 수익성은 업계 최고 수준이며, 전기차 시장의 확대와 함께 동사의 가치가 높아질 것으로 기대합니다.