제이오 실적과 주가 전망:CNT 증설로 성장 궤도 진입

제이오(418550/KQ)는 탄소나노튜브(CNT) 소재를 생산하는 기업으로, 2공장 증설과 고객사 다변화를 통해 실적 성장을 이어갈 전망이다. 24년에는 신규 고객사향 출하가 개시되고, SWCNT(단일벽 탄소나노튜브) 등 수익성 좋은 제품 라인업이 확대될 것으로 기대된다. SK증권은 제이오의 투자의견을 Not Rated로 유지하고 있다.제이오 실적과 주가 전망을 알아보자!

출처-제이오

 

제이오 실적: CNT 부문 방어력 강화

출처-제이오

 

제이오는 4Q23 매출액 316억원(+61.5% YoY, +0.5% QoQ), 영업이익 19억원(75.6% YoY, -59.6% QoQ)을 기록했다. 견조한 CNT 부문 이익에도 불구하고 플랜트 부문 연말 일회성 비용 반영 등 영향이다. 최대 고객사 SK온의 실적 부진에도 불구하고 제이오는 중국 고객사 비중 확대 등 기존 지속해왔던 고객사 다각화 노력을 통해 4Q23 CNT 실적 방어에 성공했을 것으로 예상된다.

출처-sk증권

 

1H24 SK온의 실적부진이 지속될 것으로 예상되는 시점에서 기존 80% 수준이었던 SK온향 매출 비중은 24년 60% 수준으로 감소할 것으로 예상되나, 중국 고객사향 물량 확대, 2H24 신규 고객사향 출하 개시 등을 통한 외형성장은 지속 가능할 것으로 전망된다.

 

제이오 주가 전망: 증설과 신규 고객사 채택 기대

 

제이오는 2월 27일 진행된 사이트 투어를 통해 2공장 증설 상황 등을 확인할 수 있었다. 24년 증설 예정인 총 2,000톤 중 1차 증설분(1,000톤, MWCNT/1H24 상업가동 계획)에 대한 시운전 상황을 확인할 수 있었다.

 

기존 제이오의 Capa 증설 계획대비 전방 수요 부진 등 상황을 겪으며 지연된 상황이나, 시점의 문제일 뿐 증설은 진행되고 있다는 판단이다. 24년에는 신규 고객사 채택이 확대될 것으로 기대되며, SWCNT 등 수익성 좋은 제품 라인업이 확대될 것으로 전망된다. SK증권은 제이오의 2024년 매출액을 1226억원, 영업이익을 171억원으로 추정하고 있다.

 

제이오 목표주가: Not Rated

SK증권은 제이오의 투자의견을 Not Rated로 유지하고 있다. 12MF PER 46.9배로 밸류에이션 부담은 있는 상황이나, 실적 성장의 초입인 점을 고려하면 정당화 가능하다는 판단이다. 제이오의 주가는 24년 2월 28일 기준으로 26,200원이다.

 

이상으로 제이오 글을 마친다.